Страны с пограничным рынком не реализуют свой потенциал с 2010 года

Темпы роста инвестиций снизились наполовину - заметнее, чем в других странах с низким и средним уровнем дохода

ВАШИНГТОН, 20 января 2026 года - Согласно выводам нового исследования Всемирного банка, страны с пограничным рынком - группа стран преимущественно со средним уровнем дохода, которые считались полигоном для формирования следующего поколения экономических суперзвезд - в последние десятилетия в основном не смогли реализовать свой потенциал. В данных странах темп роста инвестиций на душу населения в 2020-х годах пока что в среднем составляет менее половины от показателя 2010-х годов. Тем не менее среди стран с пограничным рынком есть лидеры, опыт которых служит важным уроком для 56 экономик, в настоящее время входящих в эту группу.

Для глобальных инвесторов, ищущих возможности за пределами экономик с высоким уровнем дохода, страны с пограничным рынком обладают средней привлекательностью: они, как правило, менее плотно интегрированы в мировые финансовые рынки, чем страны с формирующимся рынком, но в большей степени, чем другие развивающиеся экономики, не относящиеся ни к категории «формирующегося», ни к категории «пограничного» рынка. Создание этих двух категорий активов в 1980-е и 1990-е годы, в значительной степени поддержанное и продвигаемое Международной финансовой корпорацией, входящей в Группу Всемирного банка, помогло направить в развивающиеся страны значительные потоки частных инвестиций.

«С точки зрения экономического развития страны с пограничным рынком вызывают, быть может, наибольшее разочарование - за исключением нескольких стран, достигших за последние 25 лет инвестиционного уровня, - констатировал Индермит Гилл, главный экономист Группы Всемирного банка и старший вице-президент по экономике развития. - Жители стран с пограничным рынком в среднем лучше образованы и живут дольше, чем жители других развивающихся стран. Качество политики и институтов в этих странах улучшилось. Некоторые из них богаты природными ресурсами. Но они не смогли превратить эти преимущества в прогресс, хотя и остаются самой перспективной группой среди развивающихся стран».

Сегодня в странах с пограничным рынком проживает 1,8 млрд человек - пятая часть населения планеты, - и ожидается, что в течение следующих 25 лет прирост их населения составит почти 800 млн человек и превысит прирост населения всех остальных стран мира. Более трети стран с пограничным рынком находятся в Африке к югу от Сахары. Многие такие страны богаты полезными ископаемыми, которые будут необходимы для новых технологий в области возобновляемых источников энергии, телекоммуникаций и бытовой электроники. Предметом их гордости нередко являются более сильные институты, чем в других развивающихся экономиках. Кроме того, они обладают особой привлекательностью для инвесторов: за последние 25 лет изменение курсов акций в странах с пограничным рынком в основном не зависело от глобальных финансовых условий, воздействием которых объяснялась лишь одна восьмая всех колебаний курсов акций в этих странах, - это намного меньше, чем в экономически развитых странах или странах с формирующимся рынком.

«Экономика этих стран будет играть важную роль в решении проблемы занятости, с которой сталкиваются развивающиеся страны, - на их долю придется почти пятая часть из 1,2 миллиарда молодых людей в развивающихся странах, которые достигнут трудоспособного возраста в следующем десятилетии, - отметил М. Айхан Косе, заместитель главного экономиста Группы Всемирного банка и директор Группы прогнозов. - Страны с пограничным рынком, добившиеся наибольших успехов, шли разными путями. Но их сближали некоторые общие стратегии: политика, способствующая экономическому росту, создание инфраструктуры, поддерживающей инвестиции, более эффективное управление государственными финансами, а также формирование институциональной среды, привлекательной для частных инвестиций. Результаты были значительными: за последние 25 лет доход на душу населения в верхнем квартиле этих стран вырос почти в четыре раза».

Однако с 2000 года типичная страна с пограничным рынком добилась лишь незначительного прогресса в привлечении инвестиций. За последние 25 лет темпы роста инвестиций на душу населения в этих странах снижались и в 2020-х годах опустились до всего лишь 2% - менее чем вдвое ниже показателей предыдущих двух десятилетий. Сегодня на долю стран с пограничным рынком приходится всего 3,1% глобального притока капитала и менее 5% мирового объема производства.

Если судить по законодательству, за последние 25 лет страны с пограничным рынком добились значительного прогресса в либерализации финансового сектора: сегодня степень его открытости примерно вдвое ниже, чем у экономически развитых стран, тогда как в 2000 году она была примерно в пять раз ниже. Однако фактически развитие финансового сектора было вялым. Например, национальные валютные рынки остаются относительно неразвитыми, а отечественные банки и финансовые учреждения, как правило, выдают меньше кредитов частным домохозяйствам и предприятиям, чем в странах с формирующимся рынком.

Ключом к реализации потенциала стран с пограничным рынком в ближайшие годы будет более строгая бюджетная дисциплина. Объем государственных расходов, выраженный в виде доли ВВП, растет, но бюджетные доходы остаются на прежнем уровне. Результатом стал резкий рост долгового бремени и числа случаев дефолта по долгам. Сегодня типичная страна с пограничным рынком тратит на выплату чистых процентов по долгам около 2,5% ВВП - больше, чем страны с формирующимся рынком или другие развивающиеся страны. Почти 40% стран с пограничным рынком как минимум единожды объявляли дефолт в период с 2000 по 2024 год. С начала пандемии COVID-19 в странах с пограничным рынком наблюдалось больше случаев дефолта, чем во всех прочих странах, вместе взятых.

Тем не менее, некоторые страны с пограничным рынком увереннее справились с этими трудностями. Вьетнам, который на рубеже XX и XXI веков был одной из беднейших стран мира, сейчас входит в десятку самых быстрорастущих экономик за последние 25 лет. Руанда, пережившая в 1990-х годах гражданскую войну, стала одной из самых успешных стран Африки к югу от Сахары, в значительной степени опираясь на туризм и другие услуги. Кроме того, четыре страны с пограничным рынком - Болгария, Коста-Рика, Панама и Румыния - с 2012 года достигли статуса стран с высоким уровнем дохода. Чтобы максимально реализовать свой потенциал, им потребуется не просто открыть свои рынки, а сделать гораздо больше. Им необходимо будет развивать их и создавать институциональные гарантии, необходимые для управления ими.

Загрузить полную версию доклада: https://www.worldbank.org/gep

Веб-сайт: vsemirnyjbank.org

Facebook: facebook.com/worldbank

X (Twitter): x.com/worldbank

YouTube: youtube.com/worldbank